XION ラーニング シリーズ: サステナビリティ
暗号トークンの導入は、デジタル空間に幅広いイノベーションを生み出した。トークンは、斬新なオープン・ネットワークの構築、ネットワーク参加者全体のインセンティブを調整する能力、新たなガバナンス構造や資本調整の形態、コールドスタート問題を克服する商品の方法などを可能にした。すべてのイノベーションの中で、ひとつの側面が明らかになった。それは、ネットワークの安定性と安全性に貢献する参加者のインセンティブを効果的に高めるには、適切な設計が重要な役割を果たすということである。
学習シリーズのこの回では、Cosmosのミントモジュールの複雑さについて議論し、ステークされたトークンのトークン・インフレに対するXIONのユニークなアプローチを検証し、ハイパーインフレに対抗することを目的とした修正を探ります。持続可能な経済基盤は、長続きするエコシステムを構築するための鍵であり、XIONのデザインは、Web3を誰もが利用できるようにするというビジョンを実現するために、この側面に大きな重点を置いています。
イントロ
XIONはProof-of-Stakeブロックチェーンであり、新しいブロックの提案と検証を行うネットワーク参加者であるバリデータによって保護されています。彼らは、担保としてステークしたトークンの数に基づいて、ブロックの生成と検証に参加するよう選ばれます。もし彼らが悪意を持って行動したり、正しく任務を遂行できなかったりした場合、賭けられた担保の一部が取り上げられる。これらのバリデーターにネットワークのコンセンサスに参加し、そのセキュリティに貢献するインセンティブを与えるため、彼らにはステーク報酬が与えられている。
PoSブロックチェーンであるXIONのセキュリティは、バリデータの数とバリデータがステークした資産の価値によって決定される。賭けられた資産の価値が高ければ高いほど、攻撃者がネットワークに危害を加えるために必要な資本は多くなる。これはまた、資産価値が低下している不十分な設計のネットワークは、攻撃のリスクが高まることを意味する。
ハイパーインフレの克服
過去数年間、新興のエコシステムは、異常に高いステーキング報酬を提供することで、より多くのバリデータとステーカーを引き付けようとした。しかし、このアプローチはハイパーインフレを引き起こし、意図しない結果を招いた。事態が進展するにつれ、ハイパーインフレが持続可能なモデルではないことが次第に明らかになってきた。ハイパーインフレは、アクティブなユーザーやプラットフォーム・トークンの保有者を苦しめ、彼らの資産は急激なスピードで切り下げられた。同時に、一般的に不活発なステーク参加者にも価値がシフトした。その結果、ネットワークは安定性と安全性の両方を失うことになった。
ハイパーインフレがもたらす懸念に対処するため、XIONはCosmosのミントモジュールをフォークして拡張したものをベースに構築されている。2つの小さな、しかし重要な変更が加えられた：
蓄積された手数料は、可能な限りインフレを相殺するために使用されます。
トークンのインフレは、すべてのトークンではなく、ステークされたトークンに対してのみ計算されます。
これらの変更の意味を深く理解する前に、まず造幣局モジュールがどのように機能するかを理解することが重要です。
ミントモジュール
造幣局モジュールの目標は、エコシステム内のステークされたトークンとリキッドトークンのあらかじめ決められた比率を維持することです。これは3つの値を設定することで達成されます: インフレの上限値、インフレの下限値、目標ステーキング比率です。それはネットワークの長期的な安全性と成長に影響するため、市場の流動性とステーク供給量の間で取るべき重要なバランスです。
このダイナミクスを説明するために、Cosmos Hubを例に挙げます。Cosmosハブでは、インフレ率の上限を20%、下限を7%に設定し、目標ステーク比率をトークンの3分の2に設定しています。トークンの2/3以上がステークされると、インフレ率は複数のブロックにわたって7%まで徐々に低下する。2/3未満の場合は、徐々に20%まで上昇する。そして、ちょうど2/3が賭けられた場合、インフレ率は一定に保たれます。次にモジュールは、インフレ率を満たすためにそのブロックで生成される必要があるトークンの数を計算します。そして、これらのトークンはバリデータとステーカーに分配される。
変更その1：手数料によるインフレの相殺
デフォルトのミントモジュールとCosmos Hubは現在、ブロックに蓄積された手数料を受け取り、ブロックごとに鋳造されるトークンに上乗せしてバリデーターに渡しています。例えば、あるブロックに10トークン分の手数料が集まり、インフレによって1000トークンが鋳造された場合、1010トークンがバリデータに配布されます。
私たちが実装した最初の変更は、ブロック内で収集された手数料を使用し、ブロック内で鋳造する必要があるトークン数を、この累積手数料で相殺することです。
たとえば、1000トークンを鋳造してバリデーターに配布する予定であり、同じブロック内で600トークンが手数料として徴収されている場合、ミントモジュールによって鋳造されるのは400トークンのみです。鋳造された400トークンは、600トークン分の手数料と合算され、1000トークンの全額が意図したとおりに配布される。
チェーンの有用性と人気が高まるにつれ、手数料の蓄積が新しいトークンの鋳造を相殺し続けるため、インフレは減少する。また、健全なエコシステムに貢献するバリデータとステーカーに必要なインセンティブを維持しながら、トークンの価値を安定させることができる。
手数料の発生がステーカーに分配するために必要なブロックごとのトークン数を超えた場合、余分なトークンは焼却され、トークンの供給は減少する。つまり、そのようなブロックでは、トークンは自然にデフレになる。
変更点2：ステークされたトークンのインフレ
既存のモデル： すべてのトークンに対するトークンのインフレ
デフォルトの造幣局モジュールは、すべての既存トークンに対するインフレを計算します。つまり、既存のトークンの賭け率が最大になることはないため、実現される賭け年率（APY）は通常、インフレ率よりもはるかに高くなります。これは例で見ると分かりやすい：
既存のトークンが1,000枚あり、500枚しかステイクされておらず、インフレ率が10%である場合、ステイカーは20%のAPYを実現します。なぜか？なぜなら、既存の1,000トークン、新たに鋳造された100トークンの10％のインフレは、トークン保有者の半分にしか行き渡らないからです。
これは、短期的なネットワーク参加者を引きつけ、手っ取り早く利益を得ようとする不要なインセンティブを生む。検証者やステイカーは、極端なハイパーインフレの報酬を得るために、このようなチェーンに早期に参加するインセンティブを与えられる。こうした報酬はすぐに消えてしまうが、いったん消えてしまうと、初期参加者が手っ取り早く利益を得ようとするため、トークンには多大な売り圧力がかかる。インフレがすべてのトークンをベースにしていることのもう一つの帰結は、APYがトークンの賭け数に大きく依存するため、ボラティリティの影響を受けやすくなることである。
XIONモデル： ステークされたトークンに対するトークンのインフレ
私たちの変更は、モジュールと同じメカニズムをすべて使用しますが、1つの重要な変数を変更します。すべてのトークンに対して計算する代わりに、ステークされたトークンに対して計算します。この意味を説明するために、上と同じ例を使います：
既存のトークンが1,000枚あり、ステークされているトークンが500枚だけで、インフレ率が10％の場合、ステイカーは10％のAPYを実現します。なぜか？なぜなら、10％のインフレは500枚のトークンにかかるため、100枚ではなく50枚しか鋳造されないからです。その結果、ステイカーは常にAPYをインフレ率とみなすことになります。この変更は、より安定したAPYを生み出し、適切な長期参加者をネットワークに引きつけるのに役立ちます。
クロージング
XIONは、安定性と安全性の原則に基づき、長期的な視野に立って構築されています。蓄積された手数料によってインフレを相殺し、ステークされたトークンのみでトークンのインフレを計算するという2つの重要な変更によって、XIONは戦略的にハイパーインフレの可能性を軽減しています。エコシステムのインセンティブを慎重に調整する第一原則のアプローチをとることで、短期的な日和見主義的参加者ではなく、献身的なバリデータとユーザーを惹きつけ、ネットワークのボラティリティを強化し、安定的で安全かつ持続可能なエコシステムを確保することを目指しています。
